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拼多多以一份出人意料又情理之中的财报宣告了自己的Q3业绩。 说出人意料,是因为拼多多三季度的净亏损16.604亿元,远高于市场预期的12.24亿元。在分析师们都以为拼多多会以一份不错的三季报继续催涨股价时,它却让人失望了。 但一切又在情理之中。在618拉开“百亿补贴”大幕并持续至今后,拼多多的亏损扩大已经被看做既定事实。对此,拼多多自己似乎并不在乎。 亏损换增长 上市前靠烧钱换增长,这是很多中国互联网公司的既定套路,但上市后还大把烧钱补贴用户换增长,恐怕不多。 刚过去的Q3,拼多多的销售及市场推广费用达到69亿元,同比大增114%,其中主要是在线和离线广告以及促销补贴的增加。在京东和阿里开始发力下沉市场后,拼多多希望自己能在稳固大盘的情况下,向一二线市场渗透,“补贴”成为了最行之有效的手段。 虽然巨额补贴带来了短期亏损,但黄峥对此并不在意。在财报会接受分析师采访时,他表示“自己曾写信给股东提到‘长期’,‘长期’是增长的战略,也是变现的取舍,‘百亿补贴’不是口号,所花的每一分钱都是值得的。” 根据拼多多提供的数据,截至目前,“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿,参与计划的国内外品牌超过2800家,补贴热门商品超过23000款。在下一个季度,黄峥表示,拼多多将继续百亿补贴战略。 为什么拼多多敢这么玩? wind数据显示,拼多多目前市面上的流通股仅有55.38%,44.6%的股份仍牢牢握在黄峥手中。相比之下,阿里和京东管理层的股份早在上市前就被稀释的不剩多少,这也是为什么前不久拼多多可以发行可转换债券“换取”10亿美金融资的原因。 拼多多主要股东 数据来源:wind 所谓可转换债券,就是允许投资者在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。通常来讲,可转换债券的利率越高,说明其债券属性越高而股票属性越弱,投资者从转股获得的收益相应下降。但这次拼多多采用了“0%到期收益率和0%票息”,可以说股票属性很强。 此外,本次发行中,拼多多具有“发行人赎回权”(Issuer Call Option):“自2022年10月1日起,如拼多多在连续30个交易日期间的任何至少20个交易日中,股价均达到可转债有效转股价的至少130%,则拼多多方面可以现金的方式赎回全部或部分本次发行的可转债”。 市场人士对此项条款的解读是,当这一条款被触发时,公司可选择按原价赎回可转债,而股价已经涨了130%,但没有投资人会愿意被原价赎回,所以这个条款“相当于一个变相的强迫转股动作”。这样拼多多就变相通过稀释股权获得了融资,但又不影响管理层对于公司的控制。 下沉市场,阿里和京东的步伐越来越迅速,在自己大盘不断受到威胁的情况下,“上行”抢夺一二线用户成为了必然的选择。但众所周知,电商平台历来的“二选一”始终困扰着行业。当大牌们都“畏畏缩缩”的躲在天猫平台时,拼多多能依靠的只有补贴这一条路。 今年的乌镇峰会上,拼多多联合创始人达达就提到“二选一”对拼多多造成了很大的伤害,大约1000多个品牌旗舰店被波及。此前,36氪在报道中曾经援引一位“老阿里”的观点:“如果目前打不掉拼多多,那在公关策略上至少希望让‘低端’成为拼多多甩不掉的标签。” 很显然,拼多多并不想把这样的心智一直留在用户心中。 财报会上,黄峥就表示,无论是百亿补贴还是“新品牌计划”,目前拼多多做的事情就是把更多的品牌带到平台上,让用户知道产品的价值并建立对平台的信任,品牌和商户是拼多多的核心元素。 通过iPhone等核心品类补贴吸引来了高端用户,拼多多也在思考如何长期留住他们。补贴仍是“不二法门”,但如何长期保持产品的性价比,让用户在平台买了iPhone这样的大件产品,也会更加有信心购买其他品类产品,这是拼多多今后的重点。 正像黄峥在上一季度的财报会所说,目前电商平台的竞争局势还会持续很长时间,但是最终的结果也许是可以预知的。因为任何一个品牌都不会违逆自己的核心利益。
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